会计职称考试《中级财务管理》 第五章 营运资金管理
知识点预习二：流动资产投资战略
1.流动资产投资战略的类型
种类 | 特点 |
紧缩的流动资产投资战略 | （1）维持低水平的流动资产与销售收入比率； （2）高风险、高收益。 |
宽松的流动资产投资战略 | （1）维持高水平的流动资产与销售收入比率； （2）低风险、低收益。对流动资产的高投资可能导致较低的投资收益率，但由于较高的流动性，企业的运营风险较小。 |
2.如何选择流动资产投资战略
影响因素 | 说明 |
企业对风险和收益的权衡 | （1）管理层的风险偏好。如果企业管理政策趋于保守，就会选择宽松的流动资产投资战略；如果管理者偏向于为了产生更高的盈利能力而承担风险，就会选择紧缩的流动资产投资战略； （2）对债权人意见的重视程度。银行和其他借款人对企业流动性水平非常重视。如果公司重视债权人的意见，会持有较多流动资产。 |
融资能力 | 许多企业由于上市和短期借款较为困难，通常采用紧缩的投资战略。 |
产业因素 | 在销售边际毛利较高的产业,如果从额外销售中获得的利润超过额外应收账款所增加的成本，宽松的信用政策可能为企业带来更为可观的收益。 |
影响企业政策的决策者 | 运营经理通常喜欢高水平的原材料存货或部分产成品，以便满足生产所需； 销售经理喜欢高水平的产成品存货以便满足顾客的需要，而且喜欢宽松的信用政策以便刺激销售； 财务管理人员喜欢使存货和和应收账款最小化，以便使流动资产融资的成本最小化。 |
【例•多选题】下列关于紧缩的流动资产投资战略的说法中，正确的有（ ）。
A.公司会维持较高的流动资产与销售收入比率
B.会导致较低的投资收益率
C.原材料投资管理将从紧
D.企业的营运风险较高
【答案】CD
【解析】在紧缩的流动资产投资战略下，公司将维持较低的流动资产－销售收入比率，所以选项A错误；紧缩的流动资产投资战略可能使企业最有利可图，所以选项B错误；利用JIT存货技术，原材料投资将被尽可能紧的管理，所以选项C正确；但这种战略可能伴随着更高的风险，所以选项D正确。
【例•判断题】（2004年考题）企业营运资金余额越大，说明企业风险越小，收益率越高。（ ）
【答案】×
【解析】营运资金是指流动资产减去流动负债后的余额。企业营运资金越大，风险越小，但收益率也越低；相反，营运资金越小，风险越大，但收益率也越高。
